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风险低高收益的理财方法

  当前,银行理财、余额宝、理财通等随存随取类现金理财产品的收益率普遍下滑至3%以下,昔日明星产品余额宝最新七天年化收益率甚至已跌至1.44%,而当前的普遍共识是,未来无风险利率仍将持续下滑,持有这些理财产品显然很难跑赢通胀。作者也面临着同样的问题,40%左右的家庭流动资产都存在这些理财产品中,需要构建一个低风险、高收益的现金理财策略来解决当前的困境。

  这种理财策略的最终目标是,投资组合每年的固定收益能够覆盖家庭的日常开支,成为除了工资之外家庭的另一个稳定现金流。

  项目组合要求:

  一、年收益率高于5%;

  流动性强,在需要的时候可以随时套现;

  风险极低,不能出现本金的永久性损失,短期小幅度的浮亏可以接受。

  资产组合的资金来源:

  在家庭流动资产中扣除家庭应急所需的剩余资金,每月家庭工资收入定投,红利再投资。

  证券组合投资方向:

  从证券账户中投资于高股息率的股票,现金理财产品,券商的存款理财,新股申购,可转债申购,指数基金。

  流动性和风险的投资组合要求不包括P2P,收益率和流动性要求也不包括银行定期理财产品。那么,为何选择波动性和高风险的股票呢?在股市中有什么投资机会可以获得稳定的收益,而且本金没有损失?下面会给出一个答案。

  高派息股票是投资组合中最重要的收益来源,由于股票具有高风险、高波动性等特点,因此投资标的必须经过严格筛选,并符合以下条件:

  一是永续经营;

  企业不会被新技术所颠覆;

  能够保持净利润的稳定或增长;

  四是弱周期;

  经营活动的净现金流量足以满足投融资的需要;

  六是企业在行业内具有绝对竞争优势;

  7.高股息率(超过5%);

  分红率高,并能保持稳定或增长;

  股票价格接近历史最低值。

  一个几年后仍不确定或有可能被新技术颠覆的企业,显然不能提供持续稳定的股息收入。弱循环,在行业中具有绝对竞争优势,是企业稳定盈利的前提条件,而净利润的稳定或增长就是其结果。有了稳定的盈利,还要有高比例的分红,高比例的分红可以保持稳定或增长,才有可能获得稳定的高股息率。股票价格在历史最低值附近的原因是考虑到本金的安全性,确保本金不会发生重大的浮亏。

  想象一下,为了满足以上这些条件,成长型公司基本上可以被排除在外,而大多数股息率超过5%的公司,要么利润波动很大,要么派息比例不稳定,都是不可持续的。所以有没有这样的主题呢?回答是有的,但并非总是如此。

  以长江电力为例,上述条件基本上都满足了,唯独该股没有达到历史最低值的要求,从而导致股息率也没有达到要求。回顾2014年牛市开始前,长江电力股价就已经超过5块钱,当时公司利润稳定在100亿左右,分红率稳定在50%左右,每股分红约0.303元,而当时公司股价5元左右,分红率约6%,如果当时以5元/股的价格把长江电力的股票拿出来,那么现在公司每年的分红率为13.6%,这还不算股价上涨带来的额外收益。不出所料,这一投资将在今后许多年中持续稳定地产生一笔非常可观的收益,前提是持股数量足够,每年的现金流足以支付一家人的开销,而且最重要的是,这一投资根本不用担心。

  诚然,目前长江电力的周期性不强,盈利稳定性得到了市场一致认可,其估值已大幅上升,不可能再在净资产附近买入。

  这里我讲的主题自然不是长江电力,而是中国神华,中国最大的煤炭生产商。不像许多人潜意识里认为的那样,中国神华不再是周期股,它所在的行业也不再是夕阳红行业,而是一个利润稳定的高股息公司。下面将介绍为什么神华能够满足上述条件。

  在这个行业中,神华有很强的竞争优势:

  神华煤炭资源禀赋优越,开采条件好,开采成本低(吨煤成本约110元,行业最低),煤质好,开采年限长,目前矿产开采年限在50年左右,几近永续经营。并且公司特有的煤、电、运一体化经营模式,能有效平滑煤炭周期带来的业绩波动。这一切都能保证企业长期持续的竞争优势。

  转变煤价机制:

  尽管煤价有周期特征,但长期来看,由于货币一直在贬值,而开采成本一直在上升,离消费地区较近的低成本煤矿也在逐渐减产。

  自供给侧改革以来,发改委把煤炭价格定为每吨500-570元的绿色区间,这是煤炭、电力行业健康发展,全社会用电成本和就业因素相平衡的结果,超过这一区间,就会采取相应措施平抑价格波动。

  长协价法的实施,进一步降低了煤价波动对煤企的影响,2019年神华年销量占全年煤量的近50%,年度长协加月销量占全年煤量的近90%。

  所以在对煤企进行估值时,不必过分关注短期煤价波动,假设其绿色区间为535元/吨。

  价格机制的转变,使煤炭价格的周期性有所减弱。

  煤的供应和需求变化:

  当前全国煤企总产能约40亿吨,综合新老矿情况,平均开采年数为40年,因近期新矿投产较多,故以年耗量1%即4000万吨作保守估计,未来10年,国内产能共减少约4亿吨。所以从长远来看,我国煤炭消费量过大的状况将逐渐趋于平衡,而供不应求,必须用进口来弥补将成为未来的常态。

  根据我国的煤炭供应状况,东部和中部是未来煤炭产能下降的主要区域,而神华主产区陕北和蒙西将成为神华煤炭的主要增长区域。

  在其他能源方面:

  煤的资源消耗在某些国家中所占比例越来越低,大部分被天然气替代,而我国以少油少气的特点,决定了用天然气代替煤在我国大规模使用缺乏可行性。

  二是电网安全稳定运行,光伏、风电装机有上限要求;据有关专家反馈,我国的用电量特点决定了这两项指标的上限很难达到20%以上。

  从这个意义上说,今后相当长的一段时间内,我国煤炭消费总量不会大幅度下降。

  从以上对投资逻辑的梳理,可以看出,神华首先是一个接近永续经营的企业,而煤炭的定价机制和供需状况削弱了煤炭行业的周期性,行业内强大的竞争优势保证了其稳定的盈利。从净利润来看,神华全年归母净利润超过400亿元,即使是在煤炭至黑暗时期的2015年,所有煤炭企业都亏损的情况下,神华仍然有161亿元的归母净利润,而且是在扣除40亿元资产减值损失(已扣税)后的结果。神华的利润在未来几年仍有增长空间,通过收购集团煤炭产能,新街矿区的投产,黄大铁路和部分电厂的投产,神华的利润都将增加,预计将增加100亿元。

  目前,神华的派息比例不低于50%,2019年实际为60%,同时,其稳健的净利润和强劲的现金流也保证了这一比例。即使按400亿净利润,分红50%,每年分红200亿,对应每股约1元,当前股价15.63元,对应股息率6.40%,2019年实际每股分红1.26元,对应股息率约8.06%。此外,未来企业进入低资本支出阶段后,即使按派息60%的比例,账上现金每年仍会快速增长,企业有能力发放特别股息(2017年企业发放2.51元的特别股息)。

  

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